VanEck研究：比特币本周期或将涨至18万美元
原文作者：Nathan Frankovitz，Matthew Sigel
原文编译：吴说区块链
在特朗普当选带来的监管利好推动下，比特币成功突破历史高点。随着市场关注度的不断提升，各类关键指标表明，这一轮牛市的强劲势头有望持续。
正如我们 9 月所预测，比特币（BTC）价格在大选后出现高波动性上涨行情。如今，比特币进入没有技术性价格阻力的未知领域，我们相信牛市的下一阶段才刚刚开始。这一模式类似于 2020 年大选后，比特币价格在年底前翻倍，并在 2021 年进一步上涨了约 137% 。随随着政府对比特币支持态度的重大转变，投资者的兴趣正在快速增加。近期，我们接到的投资咨询数量激增，许多投资者意识到自己在这一资产类别中的配置明显不足。尽管我们密切关注市场是否会出现过热迹象，但仍重申对本轮周期比特币价格目标 18 万美元 /BTC 的预测，因为跟踪的关键指标显示出持续的看涨信号。
比特币的价格走势
市场情绪
比特币的 7 天移动平均线 ( 7 DMA) 达到 89, 444 美元，创下历史新高。在 11 月 5 日星期二的选举之夜，比特币飙升约 9% ，达到 75, 000 美元的历史新高。这与我们之前的观察一致：特朗普胜选的可能性增加时，比特币价格会随之上涨。特朗普在竞选中明确承诺结束美国证券交易委员会（SEC）的「执法监管」策略，并将美国打造为「加密和比特币的世界之都」。
特朗普当选总统后，监管阻力首次转为推动力。特朗普已经开始在行政部门任命支持加密的官员，而共和党掌握了联合政府，这增加了相关支持立法通过的可能性。关键提案包括建立国家比特币储备的计划以及重写加密市场结构和稳定币的相关立法，预计 FIT21 将以市场和隐私友好的条款进行重写，而新的稳定币草案将允许州特许银行在未经美联储批准的情况下发行稳定币。
在金砖国家等国家正在探索比特币等替代方案以绕过美元制裁和货币操纵之际，稳定币为美元向全球输出提供了战略机会。通过消除监管障碍并允许州特许银行发行稳定币，美国可以维护美元的全球影响力，并利用加密货币在新兴市场更快的普及。这些市场对金融服务、对冲本币通胀以及去中心化金融（DeFi）的需求极为旺盛。
我们预计，SAB 将在特朗普上任后的第一个季度内被废除，如果不是由 SEC（美国证券交易委员会）废除，那么就是由国会废除，这将促使银行宣布加密货币托管解决方案。如果 Gary Gensler 尚未辞职，特朗普或将兑现承诺，更换 SEC 主席，任命更支持加密的候选人，并结束该机构臭名昭著的「通过执法进行监管」时代。此外，到 2025 年，美国的以太坊（ETH）ETF 将修订以支持质押（staking），SEC 将批准 Solana（SOL）ETF 的 19 b-4 提案，同时以实物形式创建和赎回 ETF 将使这些产品更具税务效率和流动性。鉴于特朗普此前已承认比特币挖矿和人工智能（AI）在能源密集型方面的共性，预计能源监管将放宽，促使基载能源（如核能）更便宜、更充足，从而推动美国在能源、人工智能和比特币领域的全球领导地位。
此次选举标志着一个看涨的转折点，扭转了此前强硬政策导致的资本和就业外流。通过激发创业活力，美国有望成为全球加密创新和就业的领导者，将加密货币转变为国内增长的关键行业以及对新兴市场的重要出口产品。
比特币主导地位
比特币主导地位的 7 天移动平均值（比特币市值相对于所有加密货币总市值的衡量指标）本月上升 2 个百分点至 59% ，达到了自 2021 年 3 月以来的最高水平。尽管这一自 2022 年 11 月的 40% 开始的上升趋势可能在短期内持续，但或将很快达到峰值。9 月份我们曾指出，哈里斯胜选可能会因比特币作为商品的更明确监管地位而提升其主导地位。相比之下，特朗普支持加密的立场以及其扩大的内阁团队可能会推动更广泛的加密市场投资。随着比特币在创新友好的监管环境下达到新高，财富效应和监管风险的降低预计将吸引加密领域的原生资本和新机构投资者进入 DeFi，从而提升资产类别中较小项目的回报。
来源：openbb.co，截至 2024 年 11 月 15 日
与 Google 对「加密货币」的搜索热度类似，Coinbase 在应用商店中的排名也是衡量散户投资兴趣的重要指标。今年 3 月 5 日，在比特币价格于 9 天内飙升约 34% ，并重新测试 2021 年的历史高点约 69, 000 美元后，Coinbase 重新进入了应用商店排名前 50 名。尽管比特币在同月后期达到约 74, 000 美元的新高，但随着价格波动性下降至夏季低迷期，并且公众注意力转向总统选举，散户兴趣有所减弱。然而，比特币在选举之夜的突破再次点燃了散户的兴趣，Coinbase 的应用商店排名从 11 月 5 日的第 412 名跃升至 11 月 14 日的第 9 名。参与度的激增推动价格的进一步上涨，同时创下了比特币 ETF 流入量的新纪录。
比特币的网络活动、采用和费用
每日交易量：日均交易量的 7 日移动平均值约为 54.3 万笔，环比下降 15% 。尽管有所下降，活动仍然强劲，处于比特币历史的第 96 百分位水平。尽管交易数量减少，但更大的交易载荷抵消了这一影响，这可以从转账金额的上升中看出。
Ordinals 铭文：每日铭文（比特币区块链上的 NFT 和 meme 币）交易量环比增长 404% ，反映了受价格上涨和监管利好带来的投机热情复苏。
总转账量：比特币转账量环比增长 118% ， 7 日移动平均值大道约 850 亿美元。
平均交易费用：比特币交易费用环比下降 5% ，平均费用为 3.58 美元，平均交易负载约为 157, 000 美元，相应的交易费率约为 0.0023% 。
比特币市场健康和盈利能力
盈利地址比例：随着比特币价格达到历史新高，目前约 99% 的比特币地址处于盈利状态。
未实现净利润 / 亏损：该比率在过去一个月增长了 21% ，达到 0.61 ，显示出相对未实现利润和未实现亏损之间的比率显著提升。作为市场情绪的指标，该比率目前处于「信念 - 否认」（Belief-Denial）区间，对应市场周期中在峰值和谷值之间快速扩张和收缩的阶段。
比特币链上月度看板
来源：Glassnode，VanEck 研究，截至 2024 年 10 月 15 日
比特币矿工与加密市场总市值
挖矿难度（T）：
比特币的区块难度从 92 T 上升至 102 T，反映了矿工正在扩展和升级其设备队列。比特币网络每 2, 016 个区块（大约两周）会自动调整难度，以确保每个区块的挖掘时间约为 10 分钟。难度的上升表明矿工之间竞争加剧，同时也代表了一个强大且安全的网络。
矿工每日总收入：
矿工的日收入环比增长 30% ，受益于比特币价格上涨，但 BTC 计价的交易费用下降了 30% ，对总收入造成一定影响。
矿工转账至交易所的交易量：
11 月 18 日，矿工向交易所转移了约 1.81 亿美元的比特币，相当于此前 30 天平均水平的 50 倍，推动 7 日移动平均值环比上升 803% 。这一极端变动是自 3 月以来的最高水平，比特币最近一次减半前也曾出现类似水平。尽管矿工向交易所的持续高转账量可能表明市场过热，但这一峰值发生在夏季矿工抛售较低之后，表明这是为运营和增长目的的获利，而非市场顶部的信号。
加密股总市值：
MarketVector 数字资产股票指数（MVDAPP）的 30 日移动平均值环比上升了 47% ，表现优于比特币。像 MicroStrategy 和比特币矿业公司这样的主要指数成分股，通过其持有的比特币或挖矿业务，直接受益于比特币价格的上涨。同时，像 Coinbase 这样的公司则利用更广泛的加密市场收益，因为价格上涨推动了对交易手续费和其他收入来源增加的预期。
来源 farside.co.uk，截至 2024 年 11 月 18 日
比特币行情
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