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星球日报|BTC一度突破93000 USDT;Vitalik概述以太坊网络未来愿景(11月14日)

星球日报|BTC一度突破93000 USDT;Vitalik概述以太坊网络未来愿景(11月14日)

头条

BTC 一度突破 93000 USDT,续创历史新高

Odaily星球日报讯 OKX 行情显示,BTC 一度突破 93000 USDT,续创历史新高。

美国 10 月季调后 CPI 月率 0.2% ,预期 0.2% ,前值 0.2% 

Odaily星球日报讯 美国 10 月季调后 CPI 月率 0.2% ,预期 0.2% ,前值 0.2% 。
美国 10 月未季调核心 CPI 年率 3.3% ,预期 3.3% ,前值 3.3% 。
美国 10 月季调后核心 CPI 月率 0.3% ,预期 0.3% ,前值 0.3% 。
美国 10 月未季调 CPI 年率 2.6% ,预期 2.6% ,前值 2.4% 。(金十)

Vitalik 概述以太坊网络未来愿景,并称其为“世界计算机”

Odaily星球日报讯 在曼谷举行的 Devcon 2024 上,以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 概述了该网络的进步及其未来的愿景,重点关注去中心化、可扩展性和包容性。在主题演讲中,Vitalik 将以太坊描述为“世界计算机(world computer)”,是多元化数字经济的基础平台,强调了其在促进支持庞大链上生态的全球去中心化经济方面的作用。
Vitalik 重点介绍了以太坊从诞生到成为各种应用的基础技术的历程,并称以太坊从 PoW 过渡到 PoS 是一个重要的里程碑。这一转变降低了该网络的能源消耗,并增强了安全性和去中心化。他强调,以太坊的 PoS 框架对于创建公平的系统至关重要,允许对平台进行更去中心化的控制。(CoinGape)

行业要闻

昨日美国比特币现货 ETF 净流入 8.0541 亿美元

Odaily星球日报讯 据 Farside Investors 数据,昨日美国比特币现货 ETF 净流入 8.0541 亿美元。

昨日美国以太坊现货 ETF 净流入 1.344 亿美元

Odaily星球日报讯 据 Farside Investors 数据,昨日美国以太坊现货 ETF 净流入 1.344 亿美元。

美司法部指控 Polymarket 允许美国用户交易对其展开调查

Odaily星球日报讯 知情人士透露,美国司法部正在调查加密货币预测平台 Polymarket,指控其接受来自美国用户的交易。联邦调查局(FBI)对 Polymarket 首席执行官 Shayne Coplan 签发了搜查令,并没收了他的手机和电子设备。
根据 2022 年与商品期货交易委员会(CFTC)达成的协议,Polymarket 将阻止美国交易者在该平台上进行交易。
Polymarket 在一份声明中表示,该公司将“为我们自己和我们的社区挺身而出”,并指控 FBI 的搜查是出于政治动机,“Polymarket 是一个完全透明的预测市场,可以帮助普通人更好地了解对他们来说最重要的事件,包括选举。”
该公司由 Coplan 领导,两年前与 CFTC 达成了一项执法和解,除了同意屏蔽美国用户外,还支付了 140 万美元的罚款。该公司最近几周表示,已采取额外措施来验证和屏蔽其怀疑可能是美国公民或居住在美国的用户。(彭博社)

Polymarket CEO 回应平台遭调查:现任美国政府出于政治动机的最后一搏罢了

Odaily星球日报讯 Polymarket CEO Shayne Coplan 就平台遭美国司法部调查一事于 X 发文回应:“令人沮丧的是,现任政府会采取最后一搏,追捕他们认为与政治对手有关联的公司。我们坚定地致力于无党派立场,今天也不例外,但现任政府应该进行一些自我反省,认识到采取更有利于企业、更有利于创业的方式可能会改变他们这次选举的命运。
Polymarket 在本届选举周期为数千万民众提供了价值,同时没有伤害任何人。我们对此深感自豪。
我可以昂首挺胸地说,美国的未来,尤其是美国企业家精神的未来从未如此光明。
面对逆境,我们持续建设。”

FTX 为追回资金已提起 23 项新诉讼,目标包括币安、SkyBridge Capital 等

Odaily星球日报讯 由于 FTX 的破产遗产管理方试图为债权人追回资金,已对变、Anthony Scaramucci、SkyBridge Capital、Crypto.com,甚至马克·扎克伯格支持的游说团体 Fwd.us 等机构发起了 23 项新的诉讼。这些诉讼指控称,转移到这些组织的资金是 FTX 创始人 Sam Bankman-Fried 策划的更大规模“影响力购买活动”的一部分。根据诉讼文件,Bankman-Fried 通过赞助、投资和捐款等方式向政治和传统金融领域输送资金,以提升自己的声誉,同时掩盖 FTX 日益严重的财务不稳定性。

日本加密交易所 Coincheck 拟于 12 月在纳斯达克上市

Odaily星球日报讯 日本券商和加密交易所运营商 Monex Group 宣布其子公司 Coincheck Group BV(CCG)向美国 SEC 提交的注册声明(Form F-4)于 11 月 12 日生效,推进该加密交易所在美国纳斯达克上市进程。
根据公布的日程,特殊收购目的公司(SPAC)Thunder Bridge Capital Partners IV(THCP)将于 12 月 5 日召开股东大会,合并预计将在同月 10 日左右进行。CCG(股票代码:CNCK)预计将在合并完成后的下一个交易日开始在纳斯达克交易。
此次 Coincheck 上市通过其 2022 年 3 月宣布的与 THCP 合并来实现。最初计划于当年下半年完成,但随后经历了三次合约变更(分别在 2023 年 5 月、 2024 年 5 月和 10 月),最终获得了 SEC 的批准。(CoinDesk)

Bitwise 收购以太坊质押服务提供商 Attestant

Odaily星球日报讯 Bitwise Asset Management Inc.已收购以太坊质押服务提供商 Attestant,旨在拓展核心业务之外的业务,关于该笔交易的具体条款尚未披露。交易完成后 Bitwise 资管规模将达 100 亿美元。
此外,Attestant 的 11 名员工将加入 Bitwise。
Bitwise 首席执行官 Hunter Horsley 在接受采访时表示:“我们现在正进入这个领域成熟的新篇章,我认为在这一阶段,对客户最有用的是他们希望你达到一定的规模并提供广泛的功能。”
他补充道,虽然目前,五分之一的 Bitwise 客户希望质押代币来赚取收益,但几年后大多数客户可能都会有此需求。(彭博社)

某交易员购买约 1940 万枚 PNUT 后亏损出售,错失 2469 万美元利润

Odaily星球日报讯 据 Onchain Lens 监测,某交易员仅以 8 枚 SOL (1392 美元)的价格购买约 1940 万枚 PNUT,但最终以 681 美元的亏损出售。Pnut 市值现今达 14 亿美元时,同样数量的 PNUT 价值超 2469 万美元。

项目要闻

Elon Musk 发布带有柴犬形象以及 DOGE 字样的图片

Odaily星球日报讯 Elon Musk 于 X 发布带有柴犬形象以及 DOGE(政府效率部)字样的图片,并在回复网友时称:“让政府再次变得有趣(Making Government Fun Again)。”

Coinbase 将 PEPE 添加至上币路线图

Odaily星球日报讯 据 Coinbase 首席法律官 paulgrewal.eth 在 X 平台发文,Coinbase 已将 PEPE 添加至上币路线图,目标是今天晚些时候上市。

Cardano 基金会财务洞察报告: 2023 年资产总额约为 4.78 亿美元

Odaily星球日报讯 Cardano 基金会是一家致力于推动 Cardano 生态系统发展的非营利组织, 11 月 13 日该基金会发布了 2023 年财务洞察报告(Financial Insights Report),旨在透明地展示该组织如何在教育、采用和复原力等核心重点领域使用资金,报告称 2023 年其资产总额约为 4.78 亿美元,其中 82.5% 的资金为 ADA, 10.1% 为 BTC,其余为美元。(Cointelegraph)

Mysten Labs 联创:Sui 主网计划年底前在 SCION 上运行

Odaily星球日报讯 Mysten Labs 联合创始人 Adeniyi Abiodun 发文介绍 SCION 架构,并表示 Sui 主网计划年底前在 SCION 上运行。
此前 10 月消息,Sui 已成为第一个运行 SCION(目前在测试网中)的 L1 项目,SCION 是当今互联网中路由和转发协议的强大替代方案,可提高 Sui 的安全性和弹性。
SCION 保护 Sui 验证者免受当今互联网上可能发生的许多攻击,例如重新路由和 DDoS 攻击,这些攻击已导致其他网络出现严重宕机。它使验证者能够在攻击期间保持共识,提高 epoch 奖励,并使完整节点受益于更好的状态同步,避免瓶颈和重试延迟。

贝莱德将在 Aptos 上推出 BUIDL 基金

Odaily星球日报讯 据官方消息,贝莱德将于 11 月 14 日零点在 Aptos 上推出 BUIDL 基金,也是其代币化市场发展的下一步。
Aptos 也是贝莱德 BUIDL 上线的唯一非 evm 链。Aave、富兰克林邓普顿(Franklin Templeton)、Bitwise 和现在的贝莱德(Blackrock)都选择了 Aptos,为 Aptos 用户提供更多的流动性、更广泛的应用和更大的 DeFi 机会,为选择在 Aptos 上购买 BUIDL 的投资者提供可信度、可靠性和独家激励。此前 10 月,富兰克林邓普顿在 Aptos 上推出 Franklin 链上美国政府货币基金。

Farcaster 联创:将于明年一季度推出 Snapchain 网络

Odaily星球日报讯 Farcaster 联创 Varun Srinivasan 发布 Farcaster 2025 年的优先事项:将于 2024 年 12 月推出一项构建 Farcaster 框架内应用程序的新标准;将于 2025 年第一季度推出 Snapchain,Snapchain 是一种新的网络设计,可以消除错误,并将吞吐量提高 10 倍或大约 5000 TPS;将对 Farcaster 账户提供智能钱包支持;为开发者提供更好的标准;Warpcast 将在第四季度运行另一个追溯奖励计划。

Linea 成立 Linea 协会,并将于 2025 年第一季度推出 Linea 代币

Odaily星球日报讯 推动 Linea 发展和治理的瑞士非营利组织 Linea 协会于 11 月 13 日在泰国曼谷的 Devcon 活动上正式宣布成立。Linea 产品负责人 Declan Fox 表示,新成立的协会将服务于三个主要目标:支持 Linea 技术、开发 Linea 市场以及进一步推进 Linea 的去中心化路线图。Consensys 创始人兼以太坊贡献者 Joseph Lubin 认为 Linea 协会是网络真正去中心化的重要一步,可以排除任何管理实体的过度控制。
此外,Linea 协会将监督 Linea 开源技术和生态系统的开发和管理,发展 Linea 主网并将在 2025 年第一季度推出 Linea 代币。(Cointelegraph)

Arbitrum 支持 ERC-7683 以实现跨链意图

Odaily星球日报讯 Arbitrum 于 X 发文表示支持 ERC-7683 以实现跨链意图,该标准将促进与多个以太坊链的无缝交互。Arbitrum 还称,期待与致力于链抽象解决方案的团队合作。

CurveDAO 推出收益型稳定币 Saving crvUSD

Odaily星球日报讯 据官方消息,CurveDAO 推出收益型稳定币 Saving crvUSD (scrvUSD),这个新的储蓄模块将成为 Curve 发行的稳定币 crvUSD 的扩展引擎,使市场参与者能够直接参与其货币政策,用户能够在其 crvUSD 存款中赚取“低风险”的自动复利。

DWF Labs 收到 1000 万枚 NIKO 拟用于做市,占总供应量的 1% 

Odaily星球日报讯 据 Lookonchain 监测,DWF Labs 收到 1000 万枚 NIKO 拟用于做市,占总供应量的 1% ,价值约合 49.5 万美元。此前,DWF Labs 钱包还收到 1119.4 亿枚 X 代币用于做市,价值达 3560 万美元。

监管动向

前 SEC 主席:加密货币立法可能在特朗普执政期间出台

Odaily星球日报讯 前美国证交会主席克莱顿(Jay Clayton)周三表示,美国国会可能在特朗普上台后通过监管加密货币的立法。克莱顿还表示,他赞成放松监管负担以鼓励公司上市,这番话预示着公共政策将发生广泛的变化,而这也是业界目前所期待的,为此他们花费了巨资以影响本月总统大选。(金十)

华尔街预计美联储将在今年最后一次会议上再次降息

Odaily星球日报讯 美国通胀率放缓的速度似乎已经失去动力,这可能会让人们质疑美联储明年初将以多激进的方式降息。市场预计,美国 10 月份 CPI 指数将环比上涨 0.2% ,一些华尔街更是预测将上涨 0.3% ,这将与过去六个月的最大涨幅相匹配。与此同时,同比增速可能从 2.4% 上升至 2.6% ,标志着八个月来的首次上升。
然而,即使 10 月份的 CPI 通胀数据会很强劲,华尔街仍预计美联储将在 12 月的今年最后一次会议上再次降息。但明年 1 月份将是疑虑开始加剧的时候。(金十)

ARK Invest 认为特朗普政府将为美国加密公司重新开放 IP 0 窗口

Odaily星球日报讯 ARK Invest 在其最新的通讯中表示,特朗普重返白宫可能会让 Circle 和 Kraken 等数字资产公司得以上市,并实现监管明确性。ARK Invest 写道:“可能性包括为 Circle 和 Kraken 等数字资产公司重新开放首次公开募股(IP 0)窗口。”该公司指出,潜在的立法改革,例如《 21 世纪金融创新和技术法案》(FIT21),可能会明确稳定币和数字资产的监管规定。此外,该资产管理公司预计美国证券交易委员会主席 Gary Gensler 的“执法监管”方法将结束,这可能会为加密货币公司营造一个更具竞争力的环境。(BeInCrypto )

美联储理事沃勒质疑 CBDC 的支付效用

Odaily星球日报讯 美联储理事沃勒(Christopher Waller)在 11 月 12 日举行的 2024 年清算所年度会议上表示,其对美国支付系统是否需要央行数字货币(CBDC)表示怀疑,质疑该系统是否存在 CBDC 可以解决的问题。
他称:“我在 2021 年 8 月发表的一次演讲中问道,CBDC 能解决什么问题?换句话说,哪些市场失灵或低效率需要这种特定的干预?三年多来,我还没有听到关于 CBDC 的令人满意的答案。”
沃勒提倡市场驱动的解决方案,强调私营部门通过竞争促进支付系统创新的好处。
他称,私营部门受利润和竞争的驱动,在确定哪些技术值得投资以及哪些技术可能无法满足消费者需求时,往往会做出更好的决策。
沃勒进一步表示,在确定私营部门无法满足的明确需求之前,政府的作用应保持支持性,而不是直接与私人支付创新竞争。(CryptoSlate)

投融资

加密 AI 初创公司0G Labs 完成 4000 万美元融资,Hack VC 等参投

Odaily星球日报讯 加密人工智能初创公司 Zero Gravity Labs(0G Labs 或 0G L)宣布完成 4000 万美元融资,并获得 2.5 亿美元代币购买承诺。本轮融资由 Hack VC、Delphi Digital、OKX Ventures、Samsung Next、Bankless Ventures、Animoca Brands 及其联合创始人 Yat Siu、Polygon 及其联合创始人 Sandeep Nailwal、Stanford Blockchain Fund、Abstract VC、Alchemy、Blockdaemon、Foresight Ventures 等参投。(TheBlock)

Web3游戏公司 Monster League Studios 已完成 370 万欧元融资

Odaily星球日报讯 链游 Mokens League 背后的巴塞罗那 Web3 游戏公司 Monster League Studios 宣布已完成 370 万欧元融资,投资方信息暂未披露,新资金拟用于支持 Mokens League 游戏生态系统发展,包括游戏内购买、玩家奖励以及实用代币的使用,据悉今年该公司已获得了谷歌孵化。(eu-startups)

Tranched 完成 340 万美元融资,Speedinvest 领投

Odaily星球日报讯 总部位于伦敦的区块链嵌入式资产融资平台 Tranched 宣布完成 340 万美元融资,Speedinvest 领投,创业加速器 a16z CSX、Blockwall、Kima 和 OVNI Capital 参投,具体估值信息暂未披露。Tranched 旨在通过区块链技术简化资产融资流程,消除证券化所涉及的结构复杂性和高额费用,新资金将支持其业务范围从欧洲扩展到贷方、信贷基金、资产管理公司和银行。

BIO Protocol 完成 290 万美元 Genesis Round 2.5 社区融资

Odaily星球日报讯 据官方消息,DeSci 项目 BIO Protocol 宣布完成 290 万美元社区代币融资 Genesis Round 2.5 ,用户参与兑换 BIO 的资产总价值达 293 万美元。本次投资是 Binance Labs 首次投资 DeSci 领域,BIO Protocol 旨在利用区块链技术改变早期科学研究的融资和商业化方式。

社交竞技平台 MiniTon 完成种子轮融资,Waterdrip Capital 等机构参投

Odaily星球日报讯 社交竞技平台 MiniTon 宣布完成种子轮融资。本轮融资由 Waterdrip Capital、Alchemy Pay、CGV、Web3Port Foundation、PangDAO Head Ricky、OGBC Innovation Hub Founder Jayden Wei 等多方参投。MiniTon 是在 TON Foundation 资助下发起的项目。
MiniTon 将利用此次融资,完成产品 Alpha 版本的开发及核心数值的测试。目前,MiniTon 已成功完成 36 万场竞技比赛测试,其中 3 万场为链上赛事。通过对参赛玩家收取佣金,单位用户收益模型的已实现盈利。
MiniTon 通过向开发者提供"Tournaments as a Service(TaaS)"的链上盈利解决方案,以帮助休闲游戏构建其在进入 Web3 后的商业化能力。同时,MiniTon 重构了游戏中流动性的供给关系,以此解决 GameFi 商业模式持续性的问题,基于 BondingCurve 价格曲线,让投资人通过预测赛事结果与玩家建立联系。

人物*声音

Crypto.com CEO:比特币冲击 10 万美元之前或需去杠杆

Odaily星球日报讯 Crypto.com 联合创始人兼首席执行官 Kris Marszalek 警告称,当前的比特币杠杆率(即用于交易头寸的借入资金量)已达到不可持续的水平。其于 X 发文表示:“在冲击 10 万美元之前,需要清理杠杆。请谨慎管理风险。”
CryptoQuant 数据显示,比特币在所有加密货币交易所的估计杠杆率为 0.217 ,创下 2023 年 10 月以来的最高水平。(Cointelegraph)

Delphi Ventures 创始合伙人:Beam Chain 提案令人失望,以太坊基金会需要更大的梦

Odaily星球日报讯 Delphi Ventures 创始合伙人 José Maria Macedo 于 X 发文表示,在阅读了 Ambient 创始人 Doug Colkitt 的 X 帖子后(注:昨日 Colkitt 曾预测过以太坊基金会核心研究院 Justin Drake 的提案内容),我本来对 ETH 3.0 的愿景感到兴奋,但 Justin Drake 的真实提案却令人失望,这基本上就是一个重构的代码库,可实现 4 秒的出块速度以及量子抗性,这些功能将在 2029-2030 年实现。仅仅是这些升级并不足以让以太坊 Layer 1 具备竞争力,甚至不足以让人相信它具备竞争力。以太坊基金会需要有更大的梦。
Odaily 注:昨日 Justin Drake 曾在 Devcon 大会上提出了以太坊共识层升级提案“Beam Chain”。

The ETF Store 总裁:现货 DOGE ETF 申请“似乎不可避免”

Odaily星球日报讯 The ETF Store 总裁 Nate Geraci 于 X 发文表示:“现货 DOGE ETF 申请到来似乎不可避免…… 2025 年将是疯狂的一年。”


一览美国财政部加密资产与国债市场报告

加密货币总市值图表

迄今为止,家庭和行业对加密货币的采用仅限于出于投资目的持有加密资产,相对于其他金融和实物资产,加密资产市值仍然较低,迄今为止的增长似乎并未蚕食对国债的需求。加密资产的用例在不断发展,但人们的兴趣主要沿着两条轨道发展:比特币的主要用途似乎是在 DeFi 世界中储存价值,又称「数字黄金」。迄今为止,投机兴趣似乎在加密货币的增长中发挥了突出作用。加密资产市场正努力利用区块链和分布式账本技术(DLT)开发新应用并改善传统金融市场清算和结算基础设施。

加密资产相对于其他资产类别的规模

稳定币

稳定币是一种加密货币,旨在保持稳定的价值,通常通过将货币的价值与基础抵押品池联系起来。近年来,随着加密资产市场的成熟,其使用量迅速增长,包括对具有稳定的类似现金特征的加密资产的需求增加,且它们一直是在 DeFi 网络上借贷的有吸引力的抵押品。虽然稳定币有不同类型,但法币支持的稳定币增长最为显著。加密资产市场现在超过 80% 的加密货币交易涉及稳定币。

当今市场上最流行的稳定币是法币支持稳定币,该抵押品的很大一部分采用国债和财政部支持的回购交易的形式。我们估计总共 1200 亿美元的稳定币抵押品直接投资于国债。短期内,我们预计稳定币市场以及数字资产市场的整体规模将持续增长,中期监管和政策选择将决定这种「私人货币」的命运。历史表明,不符合国家质量保证要求的 「私人货币」会导致金融不稳定,因此极不可取。

需求分析

近年来,比特币等原生加密资产的价格大幅上涨,但波动性仍然很高。自 2017 年以来,比特币经历了四次大幅价格调整。迄今为止,数字资产市场对国债等传统避险或风险对冲工具的访问有限。近年来,机构对比特币的支持(如 BlackRock ETF、MicroStrategy)不断增长,而加密资产的表现就像「高波动性」资产。随着数字资产市值的增长,对国债的结构性需求可能会增加,并同时作为对冲工具和链上避险资产存在。

代币化

数字资产生态与传统金融市场的相似之处

代币化是在分布式账本 / 区块链等可编程平台上以代币形式数字化代表权利的过程,代币化有潜力将可编程、可互操作的账本的优势释放到更广泛的传统金融资产中。代币化的主要特征和优势有:

  • 核心服务层: 代币化资产将包含资产和所有权信息的「核心层」与管理转让和结算规则的「服务层」整合在一起。

  • 智能合约: 代币化使自动化成为可能,通过智能合约在满足预定义条件时自动执行交易、允许资产和债权的转移。

  • 原子结算:代币化可简化结算确保交易的所有部分,同时确保交易的所有部分在所有相关方之间同时进行,从而简化结算,降低结算失败的风险,提高结算的可靠性。

  • 可组合性: 不同的代币化资产可以捆绑在一起,创造出更复杂、更新颖的金融产品,为资产管理和转移提供高度可定制的解决方案。

  • 部分所有权: 代币化资产可分为成更小、更易获取的部分。

代币化的好处远远超出并独立于比特币等原生加密资产以及这些资产所普及的公共、无需许可的区块链技术

一些市场(例如国际支付或回购)将从代币化中获得直接且巨大的潜在利益,而其他市场的收益将是增量的。然而,为了实现这一潜力,需要一个统一的账本,或者至少需要一组高度可互操作的、无缝协作的集成账本。这些分类账还需要在中央银行的支持及其提供的信任基础下开发。

国债代币化

美国国债的代币化是一个相对较新的趋势,大多数项目尚未规模化;一些正在进行的值得注意的公共和私人举措如下:

  • 代币化国债基金: 让投资者在区块链上获得「代币化」形式的国债。其行为在许多方面类似于国债 ETF 或政府 MMF。

  • 代币化国债回购项目:代币化国债允许即时、24/7 结算和交易,可能为更及时的日内回购交易铺平道路。

  • DTCC 和其他机构正在进行的试点项目:一些私人和公共市场参与者正在开展试点,使用代币化来简化支付和证券结算。

国债代币化的主要潜在优势有:

  • 清算和结算方面的改进:代币化国债允许更简化的「原子结算」,即涉及国债的交易的所有部分在所有各方之间同时结算,从而降低了结算失败的风险

  • 改进抵押品管理:直接编程到代币化国库中的智能合约可实现更高效的抵押品管理,包括在满足预设条件时进行预编程的抵押品转移。

  • 提高透明度和问责制:不可变的账本可以提高国债市场运作的透明度,减少不透明度,并为监管机构、发行人和投资者提供对交易活动的更实时的洞察

  • 可组合性和创新:捆绑不同代币化资产的能力可能会导致创建基于美国国债的新型且高度可定制的金融产品和服务,例如衍生品和结构性产品。

  • 增加包容性和需求:代币化可以使国债更容易被更广泛的投资者所接受,包括小型散户投资者和新兴市场的投资者。

  • 流动性增加:代币化可能通过无缝集成和可编程逻辑创造新的投资和交易策略,且代币化的国债可以在区块链网络上 24/7 进行交易。

尽管美国国债的代币化具有潜在的好处,但设计选择可能会带来一定的风险和挑战,需要仔细考虑

  • 技术风险:代币化基础设施难以以具有成本效益的方式并行开发,在达到足够的规模(「在位者优势」)之前,不太可能像传统市场那样高效(「现有优势」)。目前还不清楚 DLT 平台与传统系统相比是否具有令人信服的技术优势,而且鉴于传统市场的规模较小,过渡成本也可能较高。

  • 网络安全威胁: 某些类型的 DLT 解决方案(公共、无许可的区块链)容易受到黑客攻击和其他网络安全攻击,这可能对代币化国债的安全构成风险

  • 操作风险

  • 交易对手风险:投资者可能面临交易对手风险,即代币化证券的发行人或托管人可能违约的风险。

  • 保管风险: 确保代币化国债的安全保管需要强有力的保管解决方案,而这可能包括与数字资产托管相关的挑战。

  • 隐私问题: 一些参与者会将公共区块链透明度的提高视为不利因素

  • 监管和法律的不确定性

  • 不断演变的法规:有关代币化资产的法律要求 / 合规义务仍不明确

  • 司法管辖挑战:不同司法管辖区的监管框架各不相同,可能会使跨境交易复杂化并产生复杂的法律问题。

如果代币化市场大幅增长,则会带来金融稳定性和市场风险:

  • 蔓延风险

  • 复杂性和相互关联性

  • 银行 / 支付去中介化

  • 基础风险

  • 全天候交易: 可能使其更容易受到市场操纵和更高波动性的影响

未来代币化市场显著扩大所带来的金融稳定风险

  • 传染和联动风险

  • 代币化提供了一座桥梁,随着代币化资产的规模越来越大,「链上」资产的波动可能会蔓延到更广泛的金融市场

  • 在压力时期,无缝分类账可能会成为负面因素,因为去杠杆化和火热销售可能会迅速蔓延到所有资产

  • 流动性和期限错配风险

  • 非本地代币和基础资产之间可能存在流动性和期限错配,这些错配会引发潜在的去杠杆化导致的价格波动;类似于 ETF、MMF 和国债期货

  • 智能合约驱动的自动保证金清算可能导致流动性压力,同时也需要满足快速结算目标

  • 增加杠杆

  • 代币化可以直接提高金融系统的杠杆率。例如,代币的基础资产可以再抵押,或者代币本身可以被设计成衍生品

  • 代币化有可能从非流动性资产或实物资产中创造出可用作抵押品的有价证券

  • 复杂性和不透明性增加

  • 代币化导致更多的可组合性,新的非传统资产被添加到数字金融生态系统中可能会大大增加金融体系的复杂性和不透明性

  • 编码不当的智能合约会迅速触发不必要的金融交易,造成意想不到的后果

  • 银行业去中介化

  • 代币化的短期国债可能被证明是银行存款的一种有吸引力的替代品,并有可能扰乱银行系统,从而对核心业务产生负面影响。

  • 稳定币运行风险

  • 即使有更好的抵押支持,稳定币也不太可能满足支持代币化所需的 NQA 原则

  • 稳定币的挤兑近年来屡见不鲜,而像 Tether 这样的主要稳定币的崩盘可能会导致短期国债的抛售

为代币化国债设计 DLT/ 区块链:框架元素

建立一个鼓励信任和全行业认可的框架对于数字资产和分布式账本技术的扩展是必要的,因为欺诈、诈骗和盗窃随着数字资产市场的增长而相应增长,削弱了对底层技术的信任。

迄今为止,大多数主要加密项目都是在公共和无权限区块链上开发的。这被认为是区块链的主要吸引力之一。

我们认为,这种架构不适合更广泛地采用代币化国债:

  • 技术选择: 公共、无权限区块链使用复杂的共识机制(如工作量证明、权益证明),因此很难高效处理大量交易。

  • 操作脆弱性: 这些区块链依赖于去中心化的节点,没有中心化的权威,这导致了脆弱性

  • 治理漏洞: 公共区块链缺乏明确的治理结构,这增加了系统故障或攻击者利用区块链的漏洞的风险。

  • 安全风险: 公共区块链的去中心化性质和缺乏审查增加了漏洞利用和攻击的风险。比特币和以太坊的漏洞被利用的历史案例中可见一斑。

  • 洗钱和合规问题: 公开、无许可区块链允许匿名,这可能会为洗钱和逃避制裁等非法活动提供便利,并规避制裁。

国库市场的代币化可能需要开发一个由单一或多个可信的私人或公共机构管理的区块链。

监管要素

近年来,全球范围内加大了对数字资产和加密货币的监管力度,但仍然高度分散且漏洞百出

美国:美国的监管仍然分散,监管权分散在 SEC、CFTC 和 FinCEN 等多个机构之间

确保数字资产的负责任发展(2022 年):2022 年签署的行政命令概述了政府范围内应对数字资产机遇和风险的战略。该命令呼吁制定数字资产监管框架——2024 年众议院通过《21 世纪金融创新和技术法案》(FIT21),这将是监管数字资产、稳定币和加密货币的最重要、最全面的努力。

欧盟:加密资产市场监管法案 (MiCA) 将于 2024 年生效,MiCA 是欧盟第一个针对加密货币和数字资产的综合监管框架,它制定了发行加密资产、稳定币和实用代币的规则,并对交易所和托管机构等服务提供商进行监管。重点关注消费者预测、稳定币监督、反洗钱措施和环境影响透明度。MiCA 下的许可实体可以在欧盟范围内运营「护照」模式,使他们能够在统一框架下为所有成员国提供服务。

对国债市场的影响

假设稳定币抵押品选择的当前趋势持续下去(或由监管机构强制进行),稳定币的持续增长将为短期美国国债创造结构性需求,虽然稳定币目前代表国债市场的边缘部分,但随着时间的推移,由于稳定币市场的挤兑,国债市场可能会面临更大的抛售风险。不同的赎回和结算特征可能导致代币与基础资产之间的流动性和期限不匹配,进而可能加剧国债市场的金融不稳定性。

  • 代币化的「衍生」国债产品可以在数字和本地之间创建一个基础市场(如期货或总回报交易)——这既会创造额外的需求,也会导致去杠杆化期间波动性加剧。

  • 在下行波动加剧时期,加密货币市场(比特币)的增长和制度化可能会产生额外的对冲和对代币化国债的优质需求。追求质量的需求可能很难预测。对冲需求可能是结构性的,但取决于美国国债如何继续对冲加密货币下行波动性。

  • 代币化可能会为国内和全球储蓄池(特别是家庭和小型金融机构)创造更多获得国债的机会,这可能会导致对美国国债的需求增加。

  • 代币化可以通过减少运营和结算摩擦来提高国债交易的流动性。

结论

  • 尽管与股票或债券等传统金融资产相比,数字资产的整体市场仍然很小,但在过去十年中,人们对数字资产的兴趣已大幅增长。

  • 迄今为止,数字资产的增长为短期国债创造了微不足道的增量需求,这主要是通过稳定币的使用和普及而产生的。

  • 机构对「高波动性」比特币和加密货币的采用可能会导致未来对短期国债的对冲需求增加。

  • DLT 和区块链的发展为新的金融市场基础设施带来了希望,「统一分类账本」将提高运营和经济效率

  • 私营和公共部门都有一些正在进行的项目和试点,以在传统的金融市场中利用区块链技术,特别是 DTCC 和国际清算银行(BIS)。

  • 可能需要中央银行和代币化美元(CBDC)在未来的代币化支付和结算基础设施中发挥关键作用。

  • 法律和监管环境需要随着传统资产代币化的进步而发展。在围绕技术基础设施和代币化进行设计选择时,需要仔细考虑操作、法律和技术风险。

  • 研究项目应包括国库代币化的设计、性质和关注点、主权 CBDCs 的引入、技术和技术风险。

  • 目前,由于代币化资产市场的规模相对较小,金融稳定风险仍然较低;但是,由于代币化资产市场的强劲增长,金融稳定风险将提高。

  • 前进的道路应包括由一个在私营部门参与者的广泛支持下值得信赖的中央机构牵头的谨慎方法。

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