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到底什么是好的主网扩容方案?

作者:AmyWang 来源:@AmyWang2010

在最近举办的主题为「爱之深责之切,以太坊到底怎么了」的 Space 中,几位投研博主从过去、现实以太坊存在的问题切入,围绕以太坊进行了系统讨论。加密研究员 AmyWang 撰文分享其听后感。

感谢参与此次交流讨论,以下是对昨天内容的回顾与总结,整理出目前大家对以太坊生态的主要关注与讨论点:

核心争议点

1. 流动性割裂与主网体验停滞

  • 目前以太坊主网的流动性分散与操作体验停滞不前,使用户流失成为趋势。

  • 这一问题的关键在于:数十至上百条L2能否真正实现扩容?L2对L1的反哺何时开始,如何实现?

2. 技术创新与现实需求的脱节

  • 基金会主导的技术创新在扩展后,逐渐脱离实际需求,甚至造成了“诸侯割地”式的自治和关系户利用现象,导致劣币驱逐良币。

当前行业现象与VC模式的局限

我们对目前的行业现象早有讨论:反对的并非VC本身,而是短平快的重复性基础建设与新概念堆叠,这些泡沫在快速融资和上所的导向下,将用户置于不利地位。用户需要承担高额gas费用,却最终无法获得相应的体验改善,使得其逐步流失:

  • 创业面向基金会和交易所,以融资与上所出货为导向,用户成为数据的支撑者,支付手续费并为项目方卖力,最终获得的是无法承接的FDV大饼。

  • 以太坊铭文的初次提出曾受到广泛质疑与嘲讽。尽管从技术角度看,calldata作为区块附注字段写入文本内容的方式粗暴简单,但这一尝试也揭示了区块链的另一个可能:用户是否需要为不必要的链上计算付出代价?是否有更好的低成本扩容路径?

对L2模式的质疑

在我看来,部分需要24小时到账甚至含有后门的L2模型,借助刷量造出虚假TVL繁荣,反而丢失了区块链的核心优势与初衷。更重要的是,主网扩容依赖大量L2的耦合目前显得不够可持续:

  • 依赖信仰维系利益在现实利益面前难以持久。

如何评判主网扩容方案的优劣?

借用@weihaoming提出的比特币生态四项评判标准,我们可以定义以太坊扩容方案的基本要求:

  1. 有原生技术创新:包含主网资产发行和扩容的技术突破。

  2. 继承主网安全性:无桥接、无后门、无多签特权,不可关闭。

  3. 赋能ETH经济模型:为主网ETH带来通缩效果。

  4. 降低用户使用门槛:具备低成本、无缝迁移和通用互操作接口。

未来的扩容可能

在去年铭文浪潮下,以太坊eths社区经历了一年的积累和成长,通过直接捐赠和Gitcoin捐赠的方式支持创始团队,在不脱离主网的前提下,探索扩容之路。

例如,http://facet.org 平台的诞生,即遵循上述四项标准:一个无团队发币、无空投、无预留的public goods扩容方案,仅由社区支持推出。这样的扩容方案,能否为当下的以太坊带来新的可能性?我们拭目以待。

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3. Jump Trading(2.864亿美元)

  • 主要资产:
    USDC:7800万美元
    USDT:7038万美元
    stETH:7038万美元
    ETH:5490万美元
    T:215万美元
    WETH:124万美元
    SHIB:120万美元
    SNX:116万美元

  • 较小持仓(20万至70万美元):MKR, LDO, GRT, DAI, UNI, KNC, HMT, BNB, CVX, COMP, INJ, MNT

Jump 拥有非常典型的风投投资组合,主要是 ETH 和稳定币。值得注意的是他们持有 Threshold Network、SHIB 和 SNX。
尽管人们声称 Jump 已经退出了加密领域,但他们目前仍然活跃。
Jump 还开始将 ETH 存入 LMAX(一家机构级别的加密交易所)。

4. Wintermute(1.598亿美元)

  • 主要资产:
    USDC:1660万美元
    WBTC:1115万美元
    PEPECOIN:1052万美元
    ETH:1039万美元
    USDT:911万美元
    TKO:467万美元
    CBBTC:463万美元
    MATIC:441万美元
    BMC:436万美元
    NEIRO:348万美元

  • 小额资产(20万至300万美元):BASEDAI, TON, ZK, MOG, stETH, ARB, ENA, ARKM, APE, LDO, ONDO 等

Wintermute 是迷因币领域的“重量级玩家”。除了他们最大的持仓 PEPECOIN(注意:这不是 PEPE,是另一种迷因币),他们还持有 MOG、NEIRO、COQ、APU、SHIB、BENJI 等大量迷因币。
他们是迷因币的市场做市商。
Wintermute 最近开始在其钱包中积累 CBBTC(Coinbase BTC)和 BTC。
他们还向币安发送了超过600万美元的 SHIB。

5. Pantera Capital(1.6115亿美元)

  • 主要资产:
    ONDO:1.52亿美元
    ETHX:440万美元
    SD:111万美元
    ECOX:94.16万美元
    LDO:38.8万美元
    PERC:37.5万美元
    NOTE:27.4万美元

Pantera 最近将近300万美元的 MATIC 转移至 Coinbase。
他们还将100万美元的 LDO 转移至 Anchorage(一个为机构提供加密质押的平台)。

有趣的是,他们大部分 ETH 被转移到了中心化交易所。此外,我们还注意到他们对 ONDO 的投资价值下降了56%。值得注意的是,Pantera 是 ONDO 的早期私募投资者之一。

6. Blockchain Capital(6710万美元)

  • 主要资产:
    AAVE:3280万美元
    UNI:1835万美元
    ETH:416万美元
    UMA:212万美元
    SAFE:189万美元
    1INCH:188万美元
    COW:162万美元
    FORT:131万美元
    USDC:100万美元

  • 小额资产(10万至60万美元):SUSHI, BAL, PSP, USDC, PERP

最大的持仓 AAVE 值得关注。他们已经持有 AAVE 多年了。由于其价格最近的上涨,可能值得仔细观察。
他们还将超过500万美元的 ETH 转移至 Anchorage,正如 Pantera 一样。

7. Spartan Group(3538万美元)

  • 主要资产:
    PENDLE:1693万美元
    GAL:265万美元
    MNT:249万美元
    OP:140万美元
    IMX:118万美元
    WILD:109万美元
    GRT:104万美元
    AEVO:98.2万美元
    USDC:84.1万美元
    PTU:80万美元
    RBN:77.8万美元
    1INCH:70万美元

  • 小额资产(10万至50万美元):MAV, CHESS, MPL, G, DYDX, ALI, BETA, PSTAKE, ETH

Spartan Group 重仓 Pendle。除此之外,他们的交易并不多见。主要在使用 USDC 进行套利策略。
有趣的是,他们将所有的 BEAM 存至 Sophon,这是一个即将推出的链,已经可以开始存入资产以参与空投。

8. DeFiance Capital(3360万美元)

  • 主要资产:
    PYUSD:2000万美元
    LDO:608万美元
    BEAM:394万美元
    USDC:110万美元
    TBILL:104万美元

  • 小额资产(5万至30万美元):VIRTUAL, AVAX, BAL, MCB, USDT, INSUR

DeFiance 下注于游戏代币。他们最近的交易涉及 Shrapnel(一个 Web3 射击游戏)的多笔支付。
他们最近还从 Morpho 收集了大量 ETH。

我们看到的风投公司共同趋势

  • 共同持仓:a16z、Jump、Wintermute 和 Blockchain Capital 偏好顶级 DeFi 代币(如 UNI、AAVE)、ETH 和稳定币。可能由于熊市,他们更关注流动性和 DeFi 协议。

  • 长期持有:a16z 和 Blockchain Capital 对某些资产有着“钻石手”(长期持有不抛售)的态度——比如他们已经持有 UNI 和 AAVE 数年了。

  • 稳定币套利:他们都进行稳定币套利操作,这可以通过其大量的稳定币交易量看出。

  • 比特币 Layer 2 项目继续吸引大量投资。BTC L2 公司和项目在这一季度共筹集了9460万美元,环比增长174%。

  • 早期阶段交易仍然主导市场。近80%的投资资本流向了早期阶段,而种子轮交易占所有交易的13%。

  • 投资趋势:尽管2021年 NFT 和 GameFi 曾引起巨大热潮,但这一领域在2024年已冷却下来。

  • 风投公司现在更倾向于 AI、基础设施甚至迷因等趋势。

我们最近阅读了 Galaxy 关于2024年风投趋势的报告。以下是一些亮点:

  • 风投的投资与2021-2022年相比大幅下降。但风投在2024年第二季度仍投资了31.9亿美元(环比增长28%)。

  • 值得注意的是,投资规模并不完全跟随比特币价格。

  • 过去这种相关性更准确,但现在风投资本显得更加枯竭。

  • 大多数投资集中在 NFT/游戏/DAO 领域,其次是基础设施。

  • “在2024年第二季度,‘Web3/NFT/DAO/元宇宙/游戏’类别的公司和项目吸引了最大份额的加密风投资本,共筹集了7.58亿美元的风投资金。该类别的两笔最大交易是 Farcaster 和 Zentry,分别筹集了1.5亿和1.4亿美元。”

希望这份深入分析能为你提供关于风投如何在加密领域运作的洞察。
关键是要观察他们的行为,提前发现潜在趋势并了解他们的操作方式。不要直接复制风投的交易策略,而是将其作为提升你研究的工具。

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